前言

刚过了10月，光证资管竟也跟着广发资管的步伐，把自己从证监会的审批名单里悄咪咪地撤了下来。

得说，光证资管为了这张牌照折腾了两年多时间，而广发资管更是个大佬，手里操控着超过2500亿的资产，算得上行业里的顶尖玩家。

眼下只剩下两家在排队了，结果都快半年没消息了，这“香饽饽”怎么突然就变得不那么吸引人了呢？

等牌照的时间，耗不起

说白了，缘由就两个字：时间不等人。

监管早就有规矩了，券商那些“参公大集合”产品，得在2025年底之前搞定公募的转变，否则就得清盘或者变成私募。

要是拿到了公募牌照，直接把这些产品转成公募那是顺理成章的事；但要是真拿不到牌照，就得另谋出路啦。

光证资管在2023年6月把申请递过去，补充资料后就没动静了，这两年多一直没消息，眼看年底也快到了，实在扛不住了。

其实他们早就安排好了后手，从今年2月起，就把旗下的14只类似公募的“参公大集合”产品，逐步交给了集团控股的光大保德信基金打理。

这家基金公司光大证券持股55%，本身就具备了公募基金牌照。

碰巧，中信证券资产管理也没有拿到牌照，干脆把那17只产品都交由控股的华夏基金来打理。

实话说，既然有条“省事”的路走，没必要非得跟那审批耗得像蜗牛一样慢。

拿牌照的性价比不划算

除了时间紧之外，更重要的是不太划算。

算一算账就知道了，拿公募牌照可不是随便填个申请那么容易，得专门组建投研团队，搭起合规体系，每年运营支出起码得几百万，最高还能逼近上千万。

而且公募业务主要靠规模赚利润，眼下市场上有164家公募机构都拼命挤破头，想要突破做大其实挺难的，新加入的公司要想做大，真是难如登天。

反倒是私募FOF、另类投资这块，虽然客户渠道有限，但赚的钱多回款也快，对那些领头羊公司而言，颇有吸引力。

更重要的是，许多券商集团自己就持有公募牌照。

比方说，广发证券有广发基金，光大证券有光大保德信基金，再拿个资管子公司单独发牌，得重复投入资金，还得协调内部资源，不留神还可能出现抢客户的情况。

不是牌照不值钱，是玩法变了

归根到底，券商撤资并不是因为牌照失效，而是行业的玩法换了样子。

之前大家都觉得“有牌照就能赚大钱”，可现在才明白，没有真本事，即使拿到牌照也白搭。

现在监管的方向也换了，更加注重的是“特色发展”。

去年3月，国证资管刚收到反馈，第一条问题就问：“你跟集团下面的安信基金、国投瑞银基金，到底有啥不一样？”

这就是说得很清楚：不能走重复路线，要有点自己的特色和风格。

现如今那些做得不错的公募，要么像广发基金一样，产品线铺得挺广，花样挺多，要么就像华安基金，靠黄金ETF搞出一款火爆的爆款，靠的都是硬本事。

而且，现在市场也越来越讲究理性，投资者不再盲目追求牌照了，更多是关注产品的实际收益。

到了2024年，券商资产管理的收入才239亿，比去年同期增加了6.5%，不过不少中小机构的收入竟然下降了超过40%，这些主要还是因为缺少核心的产品支撑。

这就说明，整个行业已经从“争牌照”的阶段，转变成了“比实力”的阶段。

结语

说实在的，牌照不再热门了，反倒标志着行业开始变得成熟起来。

回头想想，广发和光证撤资金，并不是在退却，而是出于理智的抉择。

跟其把精力放在没有希望的牌照上，不如专注于自己擅长的核心业务。

对行业来说，这倒是件好事，少了盲目跟风的玩家，剩下的都能更专注于研究和差异化发展，投资者也能得到更优质的产品。

总得说，公募牌照还没凉掉，真正凉的是那些靠牌照就能轻松获利的想法。

将来资产管理行业，不看你握有多少牌照，而是看你能为投资者带来多少收益。

那些还在排队等待的机构，跟其死硬硬扛，不如先想清楚自己到底能推出哪些别人没有的优质产品吧？

这说不定比拿个牌照还要重要呢。