年底了，机构们都在偷偷换仓。

海大集团这只卖鱼饲料的股票，前十大股东里挤进了八家机构。股价跌了，他们吵翻了天。刘彦春的基金跑了，美林证券也溜了，但社保基金的两个组合却逆势冲进去，一个买了近两百万股，另一个也加了仓。卖饲料的生意，什么时候成了机构眼中的香饽饽？

这可不是孤例。

看看祥源文旅，做旅游的。一家私募冲进去买了180万股，另一边，朱雀基金的四只产品却排着队减持，有的甚至直接从前十大股东名单里消失了。同样一份财报，有人看到的是复苏，有人看到的却是风险。

传统行业的战场上，子弹横飞，分歧大得吓人。

但钱总得有个去处。

另一边，科技、军工、医药这些热门赛道，机构们的手笔就一致多了，几乎是用真金白银在投票。

消费电子公司恒铭达，短短五个交易日，全国社保基金103组合就砸下近五百万股。它前三季度赚了3.95亿，增长了足足三成。

做芯片的汇顶科技更受宠。社保基金503组合一把增持超过550万股。这家公司前三季度扣非净利润冲到5.72亿元，增速超过了43%。金鹰科技的基金和中证500ETF也跟着买了点。

卖防爆设备的华荣股份，被同一家私募——弘尚资产的弘利2号看中，买了20万股。

儿科药巨头济川药业，成了券商的心头好。兴业证券买了286万多股，国元证券买了184万多股。银华的创新药ETF也新进了前十大股东名单。

这些被抢购的公司，有个共同的底牌：业绩都在实实在在地涨。

涨多了的，就得小心了。

有些股票今年风光无限，到了四季度，却纷纷被机构从购物车里删掉。

上海机电，前三季度一度涨超80%。10月9日到11月17日，国泰君安（香港）减持了大约6.39万股。

纳芯微，今年涨超60%的大牛股。谢治宇管理的兴全合润混合，减持了接近62万股。更引人注目的是，全国社保基金406组合直接从它的前十大股东里撤退了。

力源信息，涨超40%之后，被中信中证资本减持了163.84万股。几家大型公募旗下的中证1000ETF，也或多或少减了仓。

最戏剧性的是热景生物。前三季度股价翻了超过三倍，堪称今年的明星。但潮水似乎开始退了。10月9日到11月11日，汇添富创新医药主题混合基金减持了约21.77万股，易方达医疗保健行业混合减持了约13.08万股。另一只易方达的医药基金，已经彻底离开了前十大股东的行列。

社保基金的动作，像一面镜子。

它增持的海大集团、恒铭达、汇顶科技，前三季度利润增长全都超过了18%，最高的达到43%。它退出的纳芯微，今年股价已经高高在上。这种“买增长、卖涨幅”的策略，冷静得几乎不近人情。

当“国家队”都在用脚投票，从那些涨了三倍的明星股里悄悄撤离，转而稳稳接住那些还在增长但略显传统的公司，这到底是在传递一个关于“价格”的警告，还是在重新定义什么是真正的“价值”？

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